Waar ligt de scheidingslijn tussen investeren en speculeren?
Nagelmackers
Wanneer wordt een belegging beschouwd als een investering en wanneer als speculatie? Het antwoord op deze vraag kan het verschil uitmaken tussen een al dan niet zorgeloze oude dag. Head of Asset Management Wim Antoons geeft u toelichting.
The Intelligent Investor
Ben Graham, de vader van waardebeleggen en tevens mentor van Warren Buffett, zegt in zijn bestseller ‘The Intelligent Investor’ dat een belegging een investering is als aan drie voorwaarden voldaan is: bescherming van kapitaal, een grondige analyse van de investering en het behalen van een goed rendement. Wordt aan één van die drie voorwaarden niet voldaan, dan spreekt hij van speculatie. En dan is er nog het emotioneel aspect.
Selecteer zorgvuldig
Bescherming van kapitaal is een prioriteit voor veel beleggers. Toch lopen beleggers die hun ingelegd kapitaal op elk ogenblik wensen te beschermen veel beurswinsten mis. Graham bedoelde met kapitaalbescherming iets anders dan het vermijden van schommelingen op de beurs. Hij kocht aandelen met wat hij noemde een ‘veiligheidsmarge’ en weigerde te veel te betalen voor een aandeel. De aankoop van een aandeel onder de intrinsieke waarde biedt immers een stootkussen tegen beursdalingen.
Academische studies wijzen uit dat veel meer kapitaal verloren wordt door beleggers die aandelen kopen fors genoteerd boven hun intrinsieke waarde, dan door beleggers die zorgvuldig ondergewaardeerde aandelen selecteren.
Wees kritisch
Een belegging grondig analyseren is primordiaal om een goed langetermijnrendement te realiseren. Als u een wagen wilt kopen, bestudeert en vergelijkt u nauwkeurig comfort, veiligheid, prestaties en prijs. In een beleggingsportefeuille wordt veel minder studiewerk gestoken. Te veel beleggers vertrouwen op een tip van een vriend of zijn onvoldoende kritisch bij de keuze van een beleggingsfonds.
Stel de juiste vragen
Toch is het belangrijk een aantal vragen te stellen. Heeft de beheerder de nodige ervaring? Gebeurt de selectie van onderliggende effecten op basis van de juiste factoren? Liggen de risico’s in lijn met uw risicoappetijt? Zijn de kosten niet exuberant? De tijd nemen om zelf een en ander uit te pluizen of de hulp inroepen van een financieel expert is geen overbodige luxe.
Heb geduld
Speculanten verwarren een goed rendement vaak met het beste rendement op korte termijn. Een beheerder die op korte termijn een lager rendement neerzet dan een concurrent, wordt soms bekeken als onbekwaam of zelfs bedankt voor bewezen diensten. Stel u de heisa eens voor als een potentiële winnaar na één week matig presteren uit de Ronde van Frankrijk gezet zou worden.
Denk op lange termijn
Een studie van ‘The Brandes Institute’, denktank van de Amerikaanse beheerder Brandes, toont aan dat zelfs ‘s werelds beste beleggers gedurende een langere periode een lager rendement kunnen neerzetten. Zo leverde de top 10 van de beste actief beheerde fondsen in de VS op drie jaar een jaarlijkse underperformance tussen -1,1% en -18,6% per jaar¹. Beleggen is een langetermijnzaak en vraagt nu eenmaal veel geduld. Vergelijk het met de aanleg van een tuin. Het duurt jaren voor die tot zijn volle pracht komt. Weinig tuiniers vernietigen echter hun planten na één jaar omdat ze nog niet de gewenste hoogte bereikten.
Panikeer niet
Vaak panikeren beleggers ook bij een daling van hun ingelegd kapitaal². Verkopen dan maar? Opnieuw is geduld een schone deugd. Bij een vastgoedinvestering is die langetermijnhorizon een evidentie. Wie vandaag een huis koopt dat na zes maanden 20.000 euro in waarde gedaald blijkt, panikeert niet meteen.
Beheers uw emoties
Veel beleggers nemen emotioneel geladen beslissingen en stappen uit de markt tijdens een correctie of kopen nadat de koersen al fel gestegen zijn. Veelvuldig handelen in effecten kost bovendien handenvol geld en taksen. Dalbar, een Amerikaans onderzoeksinstituut, meet jaarlijks de invloed van beleggingsbeslissingen op het rendement. De resultaten zijn ronduit choquerend: de gemiddelde Amerikaanse obligatie- en aandelenbelegger geeft over een periode van 20 jaar zijn rendement quasi volledig op door het nemen van verkeerde beleggingsbeslissingen³. De prijs die betaald wordt voor conformiteit in beleggersland is enorm hoog.
Moraal van het verhaal
Een belegging is op lange termijn pas succesvol als waardering centraal staat. Er bestaat immers een correlatie tussen toekomstige rendementen en hoe duur een belegging is. Hoe duurder gewaardeerd, hoe lager het toekomstig rendement. Om te slagen in beleggersland mag u zich als belegger evenmin laten leiden door emoties. Paniekgedreven beslissingen zoals overhaast verkopen van aandelen in een dalende markt of het achternalopen van stijgende aandelenkoersen zijn niet zinvol voor langetermijnbeleggers.
Bij Nagelmackers houden we van eenvoud en duidelijkheid, ook als het om beleggen gaat. Daarom bieden we u een compact, maar volledig gamma oplossingen aan, voor een optimaal beheer en spreiding van uw vermogen. Interesse om meer te weten? Kom eens langs voor een gesprek. Onze adviseurs helpen u de oplossingen vinden die perfect bij u passen.
¹ ‘Death, Taxes and Short-Term Underperformance: International Fund’s’, The Brandes Institute, September 2014.
² Baanbrekend werk over de afkeer van verliezen werd geleverd door D. Kahneman & A. Tversky, ‘Choices, Values & Frames’, Cambridge University Press, 2000.
³ Dalbar’s 21st Annual Quantitative Analysis of Investor Behavior
