Nagelmackers Invest (septembre 2024) : analyse macroéconomique d’un mois de septembre typique
Christofer Govaerts
Après un mois d’août particulièrement instable et extrêmement volatil, les marchés ont retenu leur souffre pour le mois de septembre. En effet, septembre – tout comme février – est historiquement une mauvaise période pour les actifs risqués. Les surprises négatives l’emportent traditionnellement sur les bonnes nouvelles. Cela semblait se confirmer au début, mais plusieurs facteurs ont tout de même permis un rendement mensuel relativement normal. Qu’est-ce qui a influencé les marchés en septembre ? Découvrez-le dans cette analyse de notre macroéconomiste Christofer Govaerts.
Banques centrales : décisions sur les taux d’intérêt et perspectives
Un premier facteur doit être recherché auprès des banques centrales (la BCE et la FED) qui ont contribué avec des baisses de taux respectives de 25 et 50 points de base. Bien que cela avait été quelque peu anticipé, la rhétorique des présidents est devenue un peu plus modérée, ravivant ainsi l’espoir de nouvelles baisses de taux.
Changements politiques en Chine
Un deuxième facteur significatif provient de l’Extrême-Orient, plus précisément de la Chine. Durant la dernière semaine de septembre, plusieurs annonces politiques majeures ont été faites, ce qui a fortement stimulé les marchés boursiers locaux. Les taux directeurs importants ont été abaissés, tout comme le coefficient de réserve minimum des banques, injectant ainsi des liquidités supplémentaires dans le système financier. Enfin, le marché immobilier est soutenu par un assouplissement de la réglementation pour l’achat de nouveaux logements dans les grandes villes. Ainsi, la Chine a enregistré son meilleur résultat mensuel depuis la mi-2015.
Performances des actifs risqués : les gagnants et les perdants
En examinant les résultats en euros pour les actifs risqués, les marchés émergents se démarquent avec une hausse de 6%, grâce à la Chine qui a enregistré un résultat impressionnant de 17%. Cela a compensé les résultats négatifs d’autres poids lourds comme la Corée du Sud, le Brésil, l’Indonésie et Taïwan. Les Etats-Unis et la zone euro affichent tous deux un résultat légèrement supérieur à 1%. Le Japon a subi un revers de dernière minute (le 30/09) et a terminé à -1,5%. L’Europe hors UEM clôture la liste avec une perte de près de -2%.
Matières premières et obligations
Concernant les matières premières, le mois a été excellent. Seuls les prix de l’énergie ont enregistré une perte d’environ 5%. L’or a atteint un nouveau record exprimé en USD et en EUR. En ce qui concerne les devises étrangères, ce sont principalement les monnaies des matières premières et, dans une certaine mesure, le JPY et la GBP qui ont enregistré un gain modéré. Les obligations ont également affiché un rendement positif, bien que nous observions une certaine hésitation des taux à long terme à poursuivre des baisses substantielles. En résumé, le marché est, comme au quatrième trimestre de l’année dernière, déjà assez agressivement évalué en ce qui concerne les évolutions futures des taux.
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