Début turbulent de 2025 (Nagelmackers Invest janvier 2025)

Donald Trump met en œuvre ses premières mesures

Au début de l’année, l’attention s’est principalement portée sur la nouvelle administration américaine dirigée par Donald Trump. Dans quelle mesure Trump allait-il concrétiser ses promesses électorales à court terme ? Ses premiers jours à la Maison-Blanche ont été marqués par une série de décrets présidentiels (executive orders) ayant principalement un impact sur la migration, la sécurité et la justice. Ce n’est qu’au début de février que des mesures économiques ont été prises. Dans un premier temps, de nouveaux tarifs douaniers ont été imposés à des partenaires commerciaux importants tels que le Canada, le Mexique et la Chine. L’Europe, quant à elle, attend avec inquiétude mais ne sera certainement pas épargnée. Il semble que l’agenda des prochaines semaines sera déterminé par des mesures de rétorsion mutuelles. 

Macroéconomie et évolution des taux

Sur le plan macroéconomique, les chiffres finaux du quatrième trimestre concernant la croissance économique ont attiré l’attention aux Etats-Unis et en Europe. L’Amérique continue de bien se porter (+2,3% au quatrième trimestre en rythme annuel), bien que légèrement en dessous des attentes du marché. Dans la zone euro, la croissance s’est arrêtée au quatrième trimestre, en partie à cause des faibles performances de l’Allemagne, qui est en récession. Les premières réunions des banques centrales en janvier se sont déroulées comme prévu, avec la BCE abaissant encore les taux de 25 points de base et la FED appuyant sur le bouton pause. La future évolution des taux dépendra en partie de l’impact d’une éventuelle escalade supplémentaire de la guerre commerciale sur la croissance économique (-) et les attentes en matière d’inflation (+). 

Performances régionales et sectorielles

A la fin du mois de janvier, l’Europe s’est démarquée comme la grande gagnante (+8,5%). Le marché américain dans son ensemble a enregistré un gain de 1,5%, avec une évolution très volatile de l’EUR/USD, mais a terminé le mois inchangé. La Chine a de nouveau connu un mauvais début d’année, mais cela a été en partie compensé par les bonnes performances du Brésil, du Mexique et de la Corée du Sud parmi les marchés émergents. En termes d’euros, le Japon est resté stable le mois dernier. Les taux d’intérêt ont également été très volatils, sans gains significatifs dans le segment à revenu fixe. Parmi les matières premières, les métaux tels que l’or (+7,5%) ont brillé, mais surtout l’argent, le cuivre, le platine et le palladium, qui ont affiché des performances de plus de +10%.

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