Tendances mondiales des marchés en mars 2025, une analyse (Nagelmackers Invest Mars 2025)
Christofer Govaerts
Mars 2025 a été marqué par une dynamique et des changements sur la scène mondiale. L’Europe s’est distinguée par des mesures de relance fiscale positives, tandis que les nouvelles macroéconomiques en provenance des Etats-Unis ont été caractérisées par des développements moins favorables. Christopher Govaerts, chief economist chez Nagelmackers, analyse en profondeur les principaux événements politiques et économiques de mars et leurs répercussions sur les marchés.
Vision macroéconomique & marchés financiers
Mars a été rythmé par une série d’événements politiques internationaux majeurs, ayant des répercussions significatives sur les marchés financiers mondiaux, touchant tous les sous-marchés.
Le 4 mars dernier, l’Allemagne, et plus largement l’Union européenne, ont présenté un paquet budgétaire expansif visant à soutenir des dépenses futures accrues et des investissements dans les infrastructures. Le gouvernement sortant allemand a réussi à faire adopter ce paquet avec une majorité des deux tiers, permettant ainsi de contourner temporairement le plafond de la dette budgétaire. Tout au long du mois de mars, les marchés ont été constamment perturbés par les menaces de Washington sur le front de la guerre commerciale.
Le même jour, des droits d’importation ont été imposés au Mexique, au Canada et à la Chine. Le 12 mars, des droits supplémentaires sur l’acier et l’aluminium ont été instaurés. Enfin, le 26 mars, l’administration américaine a annoncé que le secteur automobile mondial serait soumis à un droit d’importation de 25%.
Développements économiques négatifs aux Etats-Unis
En plus des nouvelles positives en provenance d’Europe, notamment la stimulation fiscale, les nouvelles macroéconomiques des Etats-Unis étaient plutôt négatives. Vers la fin du mois, une enquête auprès des consommateurs a confirmé ces inquiétudes, révélant des attentes d’inflation croissante. Ce cocktail négatif, combinant une guerre commerciale en escalade et des perspectives d’inflation future, a eu des répercussions défavorables sur le sentiment de risque mondial. En conséquence, de nombreuses maisons de courtage ont révisé à la baisse leurs prévisions de rendement boursier pour 2025 et augmenté la probabilité d’une récession imminente aux Etats-Unis.
En ce qui concerne les banques centrales, le mois de mars n’a apporté aucune surprise. La BCE a procédé à une deuxième baisse de taux de 25 points de base cette année, tandis que la FED américaine conserve encore ses munitions en réserve. La BoJ japonaise a également marqué une pause, mais les récents chiffres de l’inflation et des salaires, ainsi que les déclarations publiques, suggèrent que le Japon resserrera progressivement son taux directeur au cours de l’année.
Marchiers boursiers en mars : chiffres dans le rouge et exceptions
A l’exception de quelques rares marchés (Pologne, Brésil, Hongrie et Chine), tous les marchés boursiers ont terminé le mois de mars dans le rouge, certains de manière très significative, comme le Nasdaq et le Japon. Le secteur technologique continue d’être négativement impacté par l’effet DeepSeek (IA), affectant particulièrement les secteurs du matériel informatique et des semi-conducteurs. En revanche, le style « value » reste très résistant à l’échelle mondiale et performe beaucoup mieux. En termes de régions et exprimé en EUR, les Etats-Unis, gagnants de 2023/2024, sont les grands perdants en mars et au premier trimestre 2025 (-9%). Le Japon et les marchés émergents oscillent autour du point zéro, tandis que l’Europe est la grande gagnante avec un gain de 8% au premier trimestre.
Obligations et or : résultats mitigés
Pour les obligations, mars a été un mois difficile, principalement en Europe en raison de l’annonce des intentions d’expansion fiscale et de l’augmentation prévue du financement par la dette à long terme (taux à 10 ans +30 pb). Le dollar américain fait également partie des perdants en mars et au premier trimestre. L’or – ainsi que d’autres métaux comme l’argent et le cuivre – continue de connaître des sommets élevés. En mars, l’or a franchi pour la première fois les seuils de 3000 $ et 3100 $, et termine le trimestre avec un beau gain, tant en USD qu’en EUR.
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